[문제 1] 제시문 [가], [나], [다]를 읽고 각 문항에 답하시오. (1,000±100자, 50점)

[가] 어떤 상품의 가격이 변할 때 그 상품과 연관되어 있는 다른 상품의 수요가 변할 수 있다. ‘바늘 가는 데 실 간다.’라는 속담처럼 따로따로 소비할 때보다 함께 소비할 때 더 큰 만족을 얻을 수 있는 재화를 보완재라고 한다. 특정 상품의 가격 상승은 보완 관계에 있는 다른 상품의 수요를 줄어들게 한다. 이는 특정 상품의 가격 상승으로 그 상품의 수요량이 줄어들면서 보완재의 소비도 같이 줄어들기 때문이다. 반면, ‘꿩 대신 닭’이라는 속담처럼 그 쓰임과 용도가 비슷하여 한 상품을 대신하여 사용할 수 있는 재화를 대체재라고 한다. 특정 상품의 가격이 오르면 대체재의 수요는 증가하게 된다. 이는 특정 상품의 가격이 올라 그 수요량이 감소하면 비슷한 용도를 가지고 있는 다른 상품으로 소비를 대신하기 때문이다.

[나] 수요의 가격 탄력성은 어떤 상품의 가격이 오르거나 내리는 정도에 따라 수요량이 얼마나 민감하게 변화하는지를 나타내는 지표이다. 수요의 가격 탄력성은 수요량의 변화율을 가격의 변화율로 나누어 구하는데, 일반적으로 가격과 수요량이 서로 음(-)의 관계를 가지므로 절댓값으로 표시한다. 예를 들어 스마트폰 가격이 10% 오를 때 수요량이 20% 감소한다면, 스마트폰의 가격 탄력성은 2(=│수요량 감소 20% ÷ 가격 증가 10%│)이다. 반면, 쌀 가격이 5% 오를 때 수요량이 1% 감소한다면, 쌀의 가격 탄력성은 0.2(=│수요량 감소 1% ÷ 가격 증가 5%│)이다. 수요의 가격 탄력성은 그 값이 1보다 크면 탄력적이고, 1보다 자그면 비탄력적이라고 하며, 그 값이 1인 경우를 단위 탄력적이라고 한다.

[다] 매출액 증대를 목적으로 하는 기업 K사는 제품 A와 제품 B를 생산한다. 최근 다른 기업 제품 X의 가격이 하락하여 제품 X의 시장점유율이 확대되면서, K사의 제품 A의 판매량이 감소하고 제품 B의 판매량은 증가하였다. 또한 K사가 제품 A와 B에 대한 시장조사를 한 결과, 제품 A는 대체재의 수가 많고 제품 B는 대체재의 수가 적었다. 추가적으로 제품 A는 사치재로 인식하는 소비자의 비율이 높은 반면, 제품 B의 경우에는 낮았다. 이를 바탕으로 K사의 경영진은 제품 ( ㉠ )의 가격을 올리고 제품 ( ㉡ )의 가격을 내리기로 결정하였다.

[문항 1] 제시문 [가]를 활용하여 제시문 [다]에서 제시한 제품 A, B가 다른 기업 제품 X에 대하여 보완재인지 대체재인지를 선택하고, 그 이유를 설명하시오.

[문항 2] 제시문 [가], [나]를 활용하여 제시문 [다]에서 제시한 제품 A에 대한 수요의 가격 탄력성이 제품 B에 비해 높은지 낮은지를 선택하고, 그 이유를 설명하시오.

[문항 3] 제시문 [다]의 빈 칸 ㉠, ㉡을 채우고, 그 이유를 [문항 1]과 [문항 2]에서 본인이 작성한 내용을 바탕으로 설명하시오.

[문제 2] 제시문 [가], [나], [다]를 읽고 각 문항에 답하시오. (50점)

[가] 두 개의 금융상품 A와 B가 있으며 각 상품에 10,000원씩을 투자하였을 때 미래의 경제상황에 따라 예상되는 수익률은 아래 <표 1>과 같다.

<표 1>

즉 금융상품 A는 경제상황별 수익률이 5%, 3%로써 편차가 작은 반면, 금융상품 B는 경제상황별 수익률이 32%, -12%로써 편차가 크다. 한편 금융상품 A에 투자하였을 때 경제상황이 좋을 경우의 수익금액은 투자원금 10,000원에 수익률 5%를 곱하여 500원으로 계산된다. 또한 금융상품 A에 투자하였을 때 수익률의 기댓값은 4%인데, 이는 경제상황이 좋을 경우와 나쁠 경우의 발생확률과 수익률을 각각 곱하여 모두 더한 값으로써 아래와 같이 계산된다.

[나] 자산관리에서 수익성이 높다는 것은 수익률의 기댓값이 크다는 의미이다. 또한 안정성이 높다는 것은 경제상황에 따른 수익률의 편차가 작거나 투자원금에 손실이 발생할 확률이 낮다는 의미이다. 그런데 일반적으로 수익성이 높은 금융상품일수록 안정성은 낮아지는 경향이 있다. 따라서 합리적인 사람이라면 어느 한 쪽에 치우쳐 수익성이나 안정성만을 추구하기보다는 전체 투자원금을 여러 금융상품에 분산투자하여 포트폴리오를 만드는 것이 바람직하다. 이러한 분산투자를 하였을 때 수익금액을 구하는 방법은 간단하다. 예를 들어 제시문 [가]에서처럼 두 금융상품 A와 B가 있을 때 금융상품 A에 𝑎원을 투자하고 금융상품 B에 𝑏원을 투자한다면, 경제상황에 따른 포트폴리오의 수익금액은 아래와 같이 계산할 수 있다.

즉 금융상품 A에 8,000원을 그리고 금융상품 B에 2,000원을 투자하여 포트폴리오 C를 만들었다고 가정해 보자. 이 때 포트폴리오 C의 수익금액은 경제상황이 좋을 경우에는 8,000원×5%+2,000원×32%=1,040원이며, 경제상황이 나쁠 경우에는 ( ㉣ )원이 된다.

[다] 자산관리는 다양한 금융상품을 선택하는 일이라고 할 수 있는데, 채무 불이행과 시장 가격 변동 등의 요인을 감수하고서라도 높은 수익을 추구할 것인지, 아니면 위험을 회피하고 안정적인 수익을 추구할 것인지를 선택하는 문제로 볼 수 있다. 일반적으로 이러한 자산관리의 형태는 생애 주기에 따라 달라지게 마련인데, 은퇴를 한 노년층은 소득이 크게 줄어들거나 연금만으로 생활하기 때문에 무엇보다도 안정적인 자산관리를 추구하는 경향이 강하다. 예를 들면 투자원금에 손실이 발생하는 것을 결코 허용하지 않으려 하는 것이 대표적이다. 따라서 노년층의 자산관리는 투자원금의 손실 가능성을 제거하면서 투자의 수익성을 극대화하는 것을 목적으로 하는 경우가 많다.

[문항 1] 제시문 [가], [나]의 빈 칸 ㉠, ㉡, ㉢, ㉣을 채우고 풀이 과정을 제시하시오.

[문항 2] 제시문 [가], [나]를 활용하여 금융상품 A, 금융상품 B, 포트폴리오 C를 수익성과 안정성이 높은 순서대로 각각 나열하고, 그 이유를 설명하시오.

[문항 3] 제시문 [가], [나]의 금융상품 A, 금융상품 B, 포트폴리오 C 중 제시문 [다]에서 제시한 노년층의 자산관리 목적에 가장 부합하는 것 하나를 선택하고, 그 이유를 설명하시오.

출제 의도 및 문항 해설

[문제 1]

1. 출제 의도

- 수요의 가격 탄력성, 보완재 및 대체재의 개념을 활용하여 기업의 가격 의사결정을 이해하는지 확인

- 분석력 측정 : 수요의 가격 탄력성, 보완재 및 대체재를 활용하여 기업 현상을 분석적으로 설명할 수 있는지 확인

- 논리력 측정 : 수요의 가격 탄력성, 보완재 및 대체재를 활용하여 논리적으로 가격 의사결정 과정을 설명하는지 확인

2. 문항 해설

[문항 1] 제시문 [가]의 보완재와 대체재 개념을 제시문 [다]의 제품 A, B 및 제품 X에 적용하여 추론

[문항 2] 제시문 [가]의 보완재와 대체재 및 제시문 [나]의 수요의 가격 탄력성 개념을 제시문 [다]의 제품 A에 적용하여 추론

[문항 3] 제시문 [가], [나]를 바탕으로 제시문 [다]의 K사의 가격 의사결정을 설명

[제시문 가] 고등학교 <경제> 교과서에 나오는 ‘시장과 경제활동’ 단원의 보완재와 대체재에 대한 설명. 보완재는 함께 소비할 때 더 만족을 얻을 수 있는 재화임. 대체재는 한 상품을 대신하여 사용할 수 있는 재화임.

[제시문 나] 고등학교 <경제> 교과서에 나오는 ‘시장과 경제활동’ 단원의 수요의 가격 탄력성에 대한 설명. 수요의 가격 탄력성의 개념과 측정방법을 제시. 가격이 변할 때 수요량이 변하는 정도가 재화마다 다를 수 있음.

[제시문 다] K사의 제품 A, B에 대한 수요조사를 활용하여 수요의 가격 탄력성, 보완재 및 대체재의 의미를 확인함. 경쟁 기업 제품 X의 가격이 하락하여 제품 A의 판매량이 감소하고 제품 B의 판매량이 증가함. 제품 A의 대체재 수가 증가하고 있고 사치재로 인식하는 소비자 비율이 높음. 제품 B의 대체재 수가 감소하고 있고 사치재로 인식하는 소비자 비율이 낮음. 경쟁 기업 제품 X, 대체재 수 및 사치재로 인식하는 소비자 비율이 핵심 사항임.

3. 채점 기준

[문제 2]

1. 출제 의도

- 자산관리의 원칙을 이해하고 다양한 금융상품의 특징을 비교하여 합리적 금융활동에 관한 문제해결능력을 가지고 있는지를 확인

- 수리적 논리력 측정: 제시문 [가]와 [나]를 통해 금융상품의 수익성ㆍ안정성과 분산투자의 효과를 수리적으로 분석할 수 있는지 확인

- 이해력/분석력 측정: 제시문 [다]의 내용이 의미하는 바를 이해하고, 이를 수리적 결과에 근거하여 해결방안을 제시할 수 있는지 확인

2. 문항 해설

- 이 문제는 제시문 [가]와 [나]를 읽고 금융상품의 수익성 및 안정성, 그리고 포트폴리오 구성의 효과를 이해한 후, 이를 제시문 [다]에서 제시한 노년층의 자산관리에 응용하는 문제임

- 제시문 [가]에서 금융상품 A는 수익성이 낮고 안정성이 높은 상품인 반면 금융상품 B는 수익성은 높고 안정성이 낮은 상품임

- 제시문 [나]의 포트폴리오 C는 금융상품 A, B와 비교할 때 수익성과 안정성을 중간 수준으로 절충한 대안임

- 제시문 [다]에서 설명한 바와 같이 은퇴 이후의 노년층들은 최소한 일정 수준의 안정성 요건을 충족하면서 수익성을 극대화하기를 원하는 경우가 많으며, 이에 가장 부합하는 자산관리 전략은 여러 상품에 분산투자하여 포트폴리오를 구성하는 것임

- [문제 2]에서는 이러한 일련의 논리를 제시문에서 제시한 수리적 과정에 따라 충실히 분석ㆍ도출할 수 있는지가 중요한 평가 요소임

3. 채점 기준

평가기준 1: ㉠, ㉡의 풀이과정을 올바르게 제시하고 정답을 도출함

평가기준 2: ㉢의 풀이과정을 올바르게 제시하고 정답을 도출함

평가기준 3: ㉣의 풀이과정을 올바르게 제시하고 정답을 도출함

평가기준 4: A, B, C의 경제상황별 수익률과 수익률 기댓값을 정확히 제시함

평가기준 5: B > C > A를 올바르게 제시하고, 제시문 [나]의 수익성에 대한 정의를 활용하여 그 이유를 정확히 설명함

평가기준 6: A > C > B를 올바르게 제시하고, 제시문 [나]의 안정성에 대한 정의를 활용하여 그 이유를 정확히 설명함

평가기준 7: A, B, C 중 B는 “원금손실 가능성을 제거한다.”라는 최소 요건을 충족하지 못하지만, A와 C는 이를 충족하고 있음을 정확하게 설명함

평가기준 8: 최소 요건을 충족하고 있는 A, C 중 수익성이 더 높은 C가 노년층의 자산관리 목적에 가장 부합하는 것임을 올바르게 제시함

예시 답안

[문제 1]

제시문 [가]에 따르면, 보완재는 특정 제품의 가격이 하락으로 그 제품의 판매량이 증가하면서 판매량이 함께 증가하는 재화이고, 대체재는 특정 제품의 가격이 하락으로 그 제품의 판매량이 증가할 때 판매량이 감소하는 재화이다. 이런 개념을 적용하면, 제시문 [다]에서 제품 X의 가격이 하락하여 제품 X의 판매량이 증가하면서 제품 A의 판매량이 감소한다고 볼 수 있으므로 제품 A는 제품 X의 대체재로 추론할 수 있다. 또한 제품 X의 가격이 하락하여 제품 X의 판매량이 증가하면서 제품 B의 판매량이 증가하므로 제품 B는 제품 X의 보완재로 추론할 수 있다.

제시문 [나]에서 수요의 가격 탄력성은 상품마다 다르므로 제시문 [다]의 제품 A의 수요의 가격 탄력성이 제품 B에 비해 높은지 낮은지를 선택하는 문제는 제품 A, B의 수요의 가격 탄력성에 여향을 줄 수 있는 요인을 비교하는 문제에 해당한다. 제시문 [가]에 따르면 특정 제품의 가격이 오를 때 대체재로 소비를 대신할 수 있다. 이런 관계에서 볼 때 제품 A는 제품 B에 비하여 대체재가 많으므로, 제품 A의 가격을 올리면 대체재 판매가 크게 증가하여 제품 A의 판매가 크게 감소하지만 제품 B의 가격을 올리는 경우에는 대체재 판매가 약간 증가하여 제품 B의 판매가 작게 감소할 수 있다. 결론적으로 대체재가 많은 제품 A의 수요의 가격 탄력성이 대체재가 적은 제품 B보다 수요의 가격 탄력성이 높다.

[문항 1]에서 제품 A는 제품 X의 대체재이고, 제품 B는 제품 X의 보완재임을 설명하였다. 또한 [문항 2]에서 대체재의 수가 많을수록 수요의 가격 탄력성이 크다고 설명하였다. 이를 바탕으로 K사가 매출을 증대시키려면 제품 ( B )의 가격을 올리고 제품 ( A )의 가격을 내리면 된다. 먼저 제품 A는 대체재가 많고 제품 X의 가격 하락으로 판매량이 감소하고 있으므로 제품 A의 가격을 낮춰서 판매량 감소를 막아 매출을 유지할 수 있다. 다음으로 제품 B는 대체재가 적고 제품 X의 가격 하락으로 판매량이 증가하고 있으므로 제품 B의 가격을 높이더라도 판매량 감소가 크지 않아서 매출을 증가시킬 수 있다.

[문제 2]

[문항 1]

㉠: 10,000×32%=3,200원

㉡: 10,000×(-12%)=-1,200원

㉢: (1/2)×32%+(1/2)×(-12%)=10% 또는 {(1/2)×3,200+(1/2)×(-1,200)}/10,000= 10%

㉣: 8,000×3%+2,000×(-12%)=0원

[문항 2]

또는

우선 제시문 [나]에서 수익성은 수익률의 기댓값이 클수록 높다고 제시된 바 있다. 따라서 수익률의 기댓값이 가장 큰 금융상품 B의 수익성이 가장 높고, 수익률의 기댓값이 가장 작은 금융상품 A의 수익성이 가장 낮다. 따라서 수익성이 높은 순서대로 나열하면 B > C > A와 같다.

다음으로 제시문 [나]에서 안정성은 수익률의 편차가 작거나 원금손실 확률이 낮을수록 높다고 제시된 바 있다. 따라서 수익률의 편차가 가장 크고 원금손실 확률이 1/2에 달하는 금융상품 B의 안정성이 가장 낮다. 한편 금융상품 A와 C를 비교하면 원금손실 확률은 두 경우 모두 0으로 동일하지만 금융상품 A의 수익률의 편차가 더 작으므로, 금융상품 A의 안정성이 가장 높다. 따라서 안정성이 높은 순서대로 나열하면 A > C > B와 같다.

[문항 3]

제시문 [다]에서 노년층의 자산관리 목적은 “원금손실 가능성을 제거하면서 수익률의 기댓값을 극대화하는 것”이라고 제시되어 있다. 따라서 B는 원금손실 가능성이 존재하기 때문에 노년층의 자산관리 목적에 전혀 부합하지 않는다. 한편 A와 C는 공통적으로 원금손실 가능성이 없다는 측면에서 최소한의 안정성 요건을 충족하고 있지만, 그 중 수익성(즉, 수익률의 기댓값)이 더 높은 C가 노년층의 자산관리 목적에 가장 부합하는 것이다.